一、我国寿险公司的价值评估与股票定价研究（论文文献综述）
李苏[1]（2021）在《基于剩余收益模型的寿险行业估值研究 ——以A公司为例》文中认为
崔强[2]（2020）在《基于安全边际策略的证券投资价值分析 ——以中国平安为例》文中研究表明证券投资是一项专业性较高的行业,在历经两百多年的发展后,市场逐渐派生出许多投资策略和投资理念,而每种投资策略和投资理也各有千秋。在众多的投资策略和理念中,以美国格厄姆提出的安全边际投资策略最为经典,也被广泛使用。该理论是建立在“好公司”、“好价格”两个维度对证券市场进行投资价值分析,以价格始终围绕价值回归为基础框架,注重投资本金的安全性为第一原则,以低于内在价值为定量标准给出买入区间,并设计了十条投资标准。本文正是基于安全边际投资策略,以中国平安为实际案例,首先在回顾国内外研究成果及浏览大量文献记载的基础上,参考其中相关研究体系和成果,主要基于历年财务对中国平安进行了企业研究得出相关数据;使用内含价值模型计算出中国平安的内在价值,运用市盈率模型对比了估值的合理性,运用安全边际策略的体系对中国平安进行了投资分析,并做相关研究。本文总计有七个部分,第一部分是绪论内容,介绍了本文的研究背景和意义及研究思路。第二部分是证券投资策略理论框架。通过对不同投资策略、理论流派、投资方法的介绍从而确定了本文采用的研究分析框架。第三部分是安全边际投资策略的介绍。从安全边际投资策略的起源、投资标准和内在价值计算,系统性的对该策略进行了介绍。第四部分是中国平安基本情况、财务状况的分析。是通过财务分析,得出了相关数据。第五部分运用内含价值模型计算出了中国平安的内在价值、通过市盈率模型分析了中国平安的估值水平。第六部分使用安全边际策略对中国平安进行投资价值分析。第七部分是结论和展望。
陈新立[3]（2020）在《关于保险公司偿二代下风险管理的研究》文中研究表明随着中国经济的快速发展并且成为世界第二大保险市场,偿一代及偿一代下的保险公司风险管理和保险行业监督监管体系已无法适应我国保险业的发展要求,也远落后于世界先进国家。2016年,风险导向的偿二代正式实施,给我国保险公司的风险管理带来了深刻影响。本文将介绍和分析中国偿付能力发展的历程,偿二代及其下阶段的完善,偿二代与其它国际偿付能力监管方法的比较,偿二代的影响及保险公司的转型,偿二代下的资本和资本收益优化,着重研究了偿二代下的风险管理和实务,以及偿二代下的偿付能力不足管理。研究发现在偿二代下对保险公司在资产端的风险管理提出了非常高的要求,重点在于管理资产配置、降低资本需求、有效管理利率和市场风险、充分与负债端联动、优化风险调整后的投资收益率;负债端的风险管理则是充分优化利润、资本和增长三者之间的关系,重点着力于优化并调整产品结构,平衡投资能力和风险,提高股东的资本效率;在企业风险管理方面,则应该加强完善风险管理框架和治理结构,全面提高风险管理能力,以实现更效率的资本利用效率。在偿二代下风险管理已经完全不同于偿一代,其大大提高了在治理架构、风险偏好、风险限额、风险流程、内部控制、自有偿付能力和风险评估等方面的标准和要求。另外偿二代的实施对不同规模保险公司的影响也是非常不一样的,因此需要更加差异化的保险公司经营,包括差异化的行销能力、产品开发能力、资本管理能力、投资能力等,特别是过去处于事后的风险管理,更应走向事前、事中,包括深入到保险公司的战略规划、预算等领域,更具体的是构建全面风险管理框架、制度和流程、流动性管理、资产负债管理等。研究同样发现偿二代的实施不是一个孤立的保险公司偿付能力充足性的管理,本文也分析了其在实施过程中存在的一些需要继续完善的地方,以及如何就偿付能力管理与中国的会计准则等有效结合以提高监管效率。
吴登杰[4]（2020）在《定向增发资产注入中利益侵占问题研究 ——以浙江东方为例》文中研究表明定向增发的优点是发行程序简单、定价灵活、发行条件限制少,随着国企改革、重组的一系列政策的推进,国有上市公司实施定向增发的比例也越来越大。上市公司利用定向增发的目的有很多,除了进行项目融资,还有通过定向增发进行置换重组、资产并购以及借壳上市,健康的定向增发能够帮助企业整合上下游资源,完善企业产业链。但是由于资本市场信息不对称性的特点,上市公司的大股东可能借助资产证券化过程中的信息优势来实现利益侵占以获得最大的利益,同时还可加强对上市公司的控制。劣质资源转移和高估资产价值的手段,损失了上市公司的成长能力,最终损害中小股东的利益。对资产市场的健康发展造成了严重的影响。资产注入作为定向增发最多的一种形式,值得对其中问题进行研究,尤其是利益侵占过程中的手段。本文在总结国内外研究成果的基础上,采用案例研究的方法,以2016年浙江东方从控股股东国贸集团手中收购中韩人寿、浙金信托和大地期货为例,分析定向增发背后的利益侵占问题。本文为了更好地考察浙江东方定向增发中的利益侵占现象,通过分析定向增发的动因,从定向增发价格时间的选择,注入资产的优劣性及其注入资产的价值评估合理性这三个角度开展研究。通过案例分析主要得到结论如下:第一,“一股独大”的股权结构是大股东能够通过定向增发侵占中小股东利益的根本原因。大股东通过发行时机和定价基准日的选择来锁定较低的发行价,以最低的认购成本,将连续三年行业排名末尾的劣质资产中韩人寿和浙金信托,以及经营情况欠佳的大地期货作为收购的标的资产,实现低价值资产换购更多企业股权的目的,并利用资产评估中主观性最强的收益法,高估资产价值,使股东获得更多的控制权。大股东通过劣质资产注入转移了自身包袱,加剧了大股东与中小股东的利益分离程度,后者的利益受到损害。第二,从长期来看此次定向增发的经济后果,整合集团母公司的资产并未能带来良好的财务绩效和经营业绩,盈利能力和成长能力受到劣质资产的影响开始下降。最后,文章对定向增发未来的发展提出可能的政策建议,逐步完善定向增发过程,特别是资产注入中的信息披露和评估手段的选择,希望为在定向增发过程中减少大股东利益侵占提供启示。
何娜[5]（2020）在《保险资金实地调研的信息治理效应研究》文中认为资本市场的发展,一是需要有长期稳定的资金来源,二是要有健康、众多的机构投资者。鼓励并充分发挥保险资金规模大、投资稳定的“积极监督者”以发挥公司治理作用,是在保险投资领域贯彻“防范系统性风险,维护国家金融安全”的具体要求。2018年10月,国务院副总理刘鹤表示,在鼓励市场长期资金来源方面,将加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,壮大机构投资者力量,巩固市场长期投资基础。保险资金作为成本低、期限长、适合逆周期投资的稳定型资金,具有承受短期浮亏的能力,在短期外部环境不确定性加大、市场信心不足的环境下,积极发挥价值发现优势;从中长期看有把握买入便宜资产的战略时机,配置长期优质标的有助于维持资本市场长期健康发展。然而,保险资金持股引发的负面效应,让部分市场参与者视保险资金为“洪水猛兽”。因此,如何引导保险资金通过合理渠道发挥治理作用,推动保险资金作为长期稳定的“财务投资者”分享上市公司增长红利,成为资本市场的稳定力量以提升市场配置效率,具有重要现实意义。近年来迅猛发展的保险资金实地调研,为本文研究保险资金的治理效应提供重要契机。据相关数据统计显示,2018年保险类机构共发起和参与的调研活动高达1,929次,调研内容集中于公司的经营和业务发展、投融资安排、盈余状况、创新研发等各个方面。保险资金实地调研既可以通过与公司经理人的私下沟通,影响信息提供者对原始信息的生产和披露;同时还可以形成“眼球效应”影响其他投资者的股票交易,提升信息效率并降低股票流动性成本,最终影响资本市场的定价效率。围绕保险资金实地调研的信息治理效应这一主线,本文在全面梳理国内外相关基础理论和文献最新进展的基础上,以我国深圳A股上市公司展开了大样本实证检验,以分析保险资金实地调研如何发挥信息治理效应。具体而言,本文第3章基于实地调研作为一种获取信息的私下沟通方式,实证检验保险资金实地调研是否影响上市公司的信息披露及其作用机制,并从市值管理动机和融资约束缓解动机对此展开进一步检验,以厘清保险资金实地调研提升信息披露质量的作用机理;在此基础上,该章还从外部信息监督机制——审计监督,以及资本市场约束机制——融资融券两个角度,探讨实地调研与正式治理机制在影响公司信息披露上的相互关系;最后,本文还进一步考察寿险、财险与养老险公司实地调研,保险资金单独调研和联合调研,以及险资股东和非险资股东实地调研如何影响公司信息披露。其次,本文第4章将研究从信息提供者视角转移到信息使用者——投资者的投资决策,考察保险资金实地调研能否形成“眼球效应”,吸引外部投资者注意力并提升股票流动性。在此基础上,本文考察保险资金实地调研带来的投资者关注与股票流动性的相互关系,验证保险资金实地调研影响股票流动性的作用机制。同时,本文还以审计监督和融资融券制度测量正式治理机制,检验保险资金实地调研与正式治理机制在提升股票流动性上的作用关系。除此之外,本章还区分保险资金类型、实地调研类型、以及保险资金是否持股分析保险资金实地调研对股票流动性的作用差异。最后,与第3章从信息提供者、第4章从信息使用者视角的研究不同,本文第5章则从资本市场定价效率,为我国保险资金实地调研的信息治理效应提供进一步的经验证据。基于宏观资本市场信息效率由微观企业价格效率构成的逻辑,该章从股价反应时滞和股价信息含量两个维度测量定价效率,并检验保险资金实地调研如何影响资本市场定价效率。在此基础上,本文还进一步从公司信息披露和股票流动性两个方面,考察了保险资金实地调研影响资本市场定价效率的作用机制。通过以上三个方面的研究,本文发现:（1）保险资金的实地调研可以显着降低被调研公司的应计盈余管理和真实盈余管理,提高被调研公司的信息披露质量。（2）保险资金实地调研的信息治理效应在控股股东存在股权质押、融资约束较大的公司中更强,这是因为经理人出于稳定股价和缓解融资约束动机,更有意愿与保险资金进行私下沟通并满足其对高质量信息披露的需求。（3）利用外部信息监督机制——审计监督,以及资本市场约束机制——融资融券机制的进一步分析发现,保险资金实地调研与审计监督、融资融券等正式治理机制,在抑制公司信息披露的机会主义行为上呈现替代关系。（4）保险资金实地调研具有信息效率,通过“眼球效应”引发投资者关注,纠正市场有偏信息和投资者非理性情绪,降低股票流动性成本。（5）保险资金实地调研前后1日或3日带来更多的投资者关注,具体表现为显着增加的网络搜索量和股吧发帖量,这将会显着提升股票流动性。（6）利用外部信息监督机制——审计监督,以及资本市场约束机制——融资融券机制的进一步分析发现,保险资金实地调研与正式治理机制在提升股票流动性上呈现替代关系。（7）保险资金实地调研能显着降低资产收益率对过去市场信息的依赖程度,降低公司股价同步性,使股票价格具有更多的信息含量,提升资本市场定价效率。（8）保险资金实地调研提升市场定价效率的作用机制主要在于信息效率渠道和公司治理渠道。本文研究表明,保险资金通过实地调研这一重要的非正式沟通渠道影响上市公司信息披露决策和外部投资者股票交易行为,有助于提升资本市场定价效率。这意味着,保险资金能够成为我国资本市场的稳定力量,发挥有效的信息治理效应,相比于以往研究,本文的贡献和创新可归纳如下:第一,为保险资金实地调研能否以及如何发挥信息治理效应提供经验证据,从非正式治理视角拓展保险资金参与公司治理的现有文献。已有研究多集中从保险资金持股视角探讨保险资金如何影响公司治理。而本文基于实地调研的研究发现,相较于持股公司之后以股东大会投票、派驻董事等正式治理机制发挥股东积极主义,保险资金通过实地调研与经理人私下沟通,可能是保险资金发挥治理作用更为重要且现实的途径,拓展和丰富了保险机构投资者治理效应的现有文献。第二,基于保险资金实地调研视角,为现有文献中有关机构投资者究竟是通过逆向选择降低股票流动性,还是促进信息效率提升股票流动性的争论提供新的经验证据。不同于现有研究更多关注公募基金、私募基金、QFII、银行等机构投资者（Brockman and Yan,2009;雷倩华等,2012;邓柏峻等,2016;张燃等,2019）,本文实证检验保险资金这一规模庞大、发展迅速的机构投资者,通过实地调研提升信息效率而降低股票流动性成本,进一步补充和丰富机构投资者与股票流动性领域的现有文献。第三,本文从保险机构投资者出发,为现有机构投资者如何发挥资本市场治理效应的研究提供新的经验证据。现有研究主要考察证券投资基金（杨竹清,2012）、社保基金（唐大鹏,2014）、QFII（许年行等,2013）等不同类型机构投资者对于资本市场定价效率的影响,而本章则从保险机构投资者出发,基于实地调研这一特殊的信息获取渠道,验证保险机构投资者对资本市场定价效率的促进作用,拓展和丰富机构投资者异质性与资本市场定价效率的现有文献。第四,本文的研究结论为银保监会鼓励“险资入市”带来较为丰富的现实启示。近年来,政府多次提倡推动保险资金加大股票投资和服务实体经济,但保险资金股票投资实际执行与监管预期往往出现较大偏差。银保监会等相关监管机构既不能视保险资金为“洪水猛兽”加以全盘否定,也不能任由其“兴风作浪”凭借规模效应通过低买高卖的频繁炒作进行市场投机,甚至频频举牌争夺上市公司控制权。本文的研究表明保险资金能够通过实地调研这一非正式的私下沟通渠道,可以影响公司经理人信息披露和外部投资者股票交易,从而提升资本市场定价效率。因此,我国银保监会、证监会等相关部门在监管保险资金股票投资的过程中,要注意保险资金来源和交易逻辑的特殊性,通过引导保险资金更多地利用诸如实地调研等非正式治理机制发挥作用,从而推动他们以上市公司长期稳定的“财务投资者”分享公司增长红利,作为资本市场的稳定力量发挥信息治理效应。
高天[6]（2020）在《多融资方式下的保险公司资产负债管理研究》文中研究表明我国保险公司进一步提升经营管理质量的内在需求,以及保险监管部门对于保险公司提升资产负债管理能力的持续监管引导,正使得资产负债管理能力日趋成为保险公司稳健经营发展的基础能力和核心竞争力。在此背景下,如何建立科学合理、适应实际经营环境的保险公司资产负债管理模型成为亟待解决的问题。另一方面,包含内源融资、普通股、优先股和债务性资本工具等在内的多种融资方式由于其补充资本、维持偿付能力和财务杠杆的独特作用,在保险公司经营中扮演着无可替代的角色。并且也会对保险公司资产负债管理造成重要影响。然而以往学术界关于保险公司融资及资产负债管理的研究往往将两者独立开来。这使得未考虑融资的传统资产负债管理模型在面对多元化融资体系发挥重要作用的实际经营环境时,其实践作用将受到较大限制。因此,深入分析保险公司融资对资产负债管理的影响机制,并建立多融资方式下的保险公司资产负债管理模型有其必要性和紧迫性。而这也是本文的研究目的。资产负债管理理论经过几十年的发展,已日趋成为保险公司经营活动和监管体系的关键组成部分。保险公司资产负债管理作为一种协调企业资产负债的战略持续过程,其主要目标应当是公司长期价值或当期净利润最大化、满足流动性要求、满足偿付能力要求、提升及稳定公司信用评级。从保险公司资产负债管理理论的发展阶段来说,保险公司资产负债管理经历了单边驱动的资产负债管理阶段、并行的资产负债管理阶段以及全面风险管理框架下的资产负债管理阶段。保险公司资产负债管理的主要方法有现金流匹配、久期缺口管理、免疫技术、随机规划法及动态财务分析。在对不同方法进行比较后,笔者认为随机规划法和动态财务分析更适用于复杂环境下资产负债管理问题的建模。保险公司作为风险的集中机构,需要充足的资本以吸收非预期损失。因此也决定了保险公司进行融资有其必要性。而站在融资方式可得性和资本使用效率的角度,保险公司除需重视股权融资外,还需要利用债权、优先股等多种融资方式。保险公司融资方式可分为内源融资和外源融资。外源融资又分为股权外源融资和债权外源融资。不同融资方式根据其存在性、永续性、次级性和非强制性方面的区别计入不同级别的资本。保险公司资本管理指的是综合确定资本需求及资本供给方式的管理环节。其主要内容包括资本充足性管理和资本成本管理两部分。本文研究发现,信用评级的高低同融资成本的高低紧密相关且关系相对稳定,因此提高信用评级能够有效降低融资成本。从财务报表、资产负债匹配、资本管理以及内含价值四方面分析了保险公司融资对资产负债管理的影响机制后,笔者认为:1.保险公司融资决策是资产负债管理的重要组成部分;2.资产负债管理是资本管理的重要实现工具;3.三者应共同服务于公司股权价值最大化。基于这一观点本文建立了一个整合的分析框架。以往基于随机规划法的保险公司资产负债管理模型大多只能进行资产配置决策。而本文基于随机规划方法建立了一个内源融资方式下的静态决策保险公司资产负债管理模型,实现了资产及承保负债的双端联动。首先从承保负债、资产端和财务报表动态变化过程三部分建立了保险公司运行的基本要素;其次从偿付能力约束、久期缺口约束、资金运用比例约束、流动性约束和其他约束五方面建立了模型的约束条件;随后给出了模型目标函数并依此建立了完整的模型。本文还基于真实市场数据和部分参数假设对该模型进行了求解分析,在该模型求解结果中:1.股票基金的配置比例各期间的波动幅度较大,这与股票基金投资收益率本身波动幅度较大直接相关;2.定期债券市场利率波动幅度相比股票基金投资收益率较低,因此其配置比例始终保持在较高水平且波动幅度较小;3.期缴产品属于寿险公司产品销售的中坚力量,其承保比例主要受偿付能力及流动性水平的限制影响,而趸缴产品则作为期缴产品的补充,其承保比例还受股票市场的景气程度影响;4.从久期缺口上来说,承保负债端现金流出的久期明显更长,但能够稳定在约束条件以内;5.从偿付能力和资本管理上来说,在缺少外源融资渠道时,内源融资能力限制了业务规模的增长速度;6.定期债券市场利率的变动较股票基金资产投资回报率的变动对模型求解结果的影响更大,提高股票基金期末减持比例能够有效改善保险公司经营情况。最后,本文根据保险公司融资对资产负债管理的影响机制,建立了一个多融资方式下的保险公司动态决策资产负债管理模型。该模型能够同时进行承保负债、资产和融资三端决策。建立了“保险公司经营状况-信用评级-融资成本-股权评估价值”的价值传导链条。实践了本文关于保险公司融资、资产负债管理和资本管理共同为股权价值最大化服务的观点。另外,本文通过面向对象设计方法,将动态财务分析的优点同随机规划法能够求解最优策略的优点相结合,为本文模型的建立提供了较为良好的建模技术条件。建模思路上,首先按照参数模块、承保负债端模块、资产端模块、融资端模块、财务报表模块、资产负债匹配模块、资本管理模块、信用评级模块和价值管理模块的顺序完成了底层动态财务分析系统的建模。动态财务分析系统建模完成后,从决策变量、约束条件、目标函数、多期迭代过程四方面建立了动态决策随机规划模型。本文还基于真实市场数据和部分参数假设对该模型进行了求解分析,在该模型求解结果中:1.承保负债端方面,保险公司并未优先选择承保期缴长期定期寿险产品和两全保险产品,而是主要承保期缴短期定期寿险产品。这是由于期缴长期定期寿险产品会大幅降低保险公司在信用评级业务规模及增长板块的得分,而两全保险产品会大幅降低在承保质量及盈利能力板块的得分,从而从整体上降低保险公司股权评估价值。2.资产端方面:（1）保险公司持有相当比例的现金,以保证充足的流动性;（2）股票基金的配置比例各期间的波动幅度较大,这与股票基金投资收益率本身波动幅度较大直接相关;（3）由于非标债权资产能够提高投资收益率,因此即使其相比定期债券需计提更多最低资本,但保险公司仍然配置了较多的非标债权资产;（4）定期债券仍然是保险公司的主要投资资产,其投资比例始终保持在较高水平且波动幅度较小。3.融资端方面:（1）随着保险公司规模逐步增长,保险公司内源融资逐渐取代外源股权融资的资金支持作用;（2）保险公司发行了一定比例的优先股及债务性资本工具,其中债务性资本工具中全部为期限更短、成本更低的5年期债务性资本工具;（3）保险公司外源融资是对内源融资的重要补充,但外源融资方式会增加财务风险,因此不能替代内源融资。4.资产负债匹配方面,保险公司在规模调整后的久期缺口、综合投资收益率与负债资金成本率差额及加权累计现金比例指标上均明显好于模型约束条件的最低要求,显示模型在资产负债匹配方面较为有效。5.资本管理方面:（1）实际资本中核心一级资本、附属资本较多,核心二级资本较少,这是由于能够补充二级资本的优先股发行额度受限;（2）最低资本中保险风险最低资本占比较多,这是由于承保负债端的多为传统保险产品,对利率变化敏感性相对较低;（3）从偿付能力充足率来看,保险公司核心资本较为紧张,显示模型中保险公司缺乏主动提升偿付能力的动力;（4）保险公司发行优先股和债务性资本工具能够有效降低整体融资成本。6.敏感性分析方面:（1）承保负债端参数中死亡率相比于退保率和费用率,其影响要大得多,这是由于保险公司主要承保传统保险产品;（2）资产端参数中定期债券资产市场利率以及非标债权资产市场利率的增减对于模型运行结果的影响较为明显,这也同保险公司资金运用的偏好有关;（3）融资端中债务性资本工具发行市场利率相较于优先股发行市场股息率的变化对于模型运行结果影响更大。7.融资方式可用性对模型求解结果的影响方面:（1）保险公司融资方式越丰富,普通股股权评估价值就越高;（2）发行优先股及债务性资本工具能够:1)降低保险公司加权平均资本成本;2)放大承保杠杆系数;3)增加出现利差损的风险;4)提高保险公司净资产收益率;（3）发行债务性资本工具将会提高保险公司资产负债率,而发行优先股会降低保险公司资产负债率;（4）仅有内源融资和股权外源融资时,保险公司资产负债匹配情况更好。而保险公司发行优先股及债务性资本工具会降低保险公司资产负债管理质量,从而增加保险公司的经营风险。因此在扩大融资规模的同时,需提升资产负债管理水平,以充分管控相关经营风险。8.信用评级权重设置对模型求解结果的影响方面:（1）提升业务规模及增长板块的权重,会使保险公司提高趸缴产品的承保比例而降低期缴产品的承保比例,使得保险公司的承保杠杆系数大幅提升;（2）提升承保业务质量及盈利能力板块的权重,会使保险公司提高期缴产品承保比例而选择不承保趸缴产品,使得新业务价值率大幅度提高;（3）提升资产负债管理质量板块的权重,不会显着提高保险公司在期限匹配和收益匹配方面的表现,但会使得保险公司在现金流匹配方面更为保守;（4）改变各关键因素板块权重对保险公司偿付能力充足率影响不大,这再一次显示出保险公司没有提升偿付能力的主动性;（5）注重改善某一特定经营方面的战略并没有均衡考虑各经营方面的战略效果好,这也揭示了保险公司经营是一个均衡发展的过程,需要协调考虑经营的各个关键环节。
徐凡[7]（2019）在《寿险资金运用风险测度计算 ——以C人寿保险公司为例》文中研究指明随着寿险公司市场竞争日趋激烈,而承保利润逐渐压缩甚至出现亏损的情况下,寿险资金运用投资关系着寿险企业的长期稳定经营发展,如何提高自身的投资收益率,用投资收益来弥补承保的亏损,是寿险企业面临现在需要面临的问题。我国正在改革保险资金运用管理,并拓宽了保险资金投资渠道,此时寿险企业带来机遇的同时也带来了挑战,因为收益与风险是并存的。寿险资金运用会带来投资回报,提高公司利润,但同时寿险资金运用也会受到内外部环境的风险的影响,如何有效地控制风险成为了保险企业亟待解决的问题。因此,本文研究目的是选取的案例公司C是诸多中小寿险企业的一员。希望能够通过对C寿险公司保险资金运用情况进行风险识别分析,结合2015年至2018年的年度信息披露报告,对资金运用投资情况进行财务指标定性,以及通过运用Va R模型定量分析其在资金运用方面的风险值,结合C公司上述定性及定量分析提出切实可行的意见和建议,对我国寿险业资金运用风险管理的研究提供参考意义和借鉴意义。
唐博[8]（2019）在《我国寿险公司资产负债管理研究 ——基于多阶段随机规划方法》文中研究说明现代寿险业的重要特征是承保端和投资端业务并重,二者被称之为保险业发展驱动的“双轮”。随着投资型寿险的兴起以及金融创新的发展,为保险和投资的结合创造了条件。寿险资金的运用也日益成为寿险业生存和发展的重要支柱。寿险资金具有长期性的特点,其运用会受到负债端特性的制约,现代寿险资金的运用主要采用资产负债管理的方法（Asset-Liability Management,ALM）。资产负债管理是基于对资产收益率、负债现金流等变量的分析与预期,在兼顾安全性和流动性等要求下,使资产和负债在总量、期限等结构特征上相匹配,满足寿险公司经营目标的动态连续过程,以提高寿险资金运用的投资收益并实现公司利润最大化的目标,其中资金运用是资产负债管理的核心。相比于纯资产模型,资产负债管理方法能够将负债流的随机性、政策约束、税收、交易成本等实际因素纳入考虑范围内,是需要偿还未来债务、并实现一定的投资目标的长期投资者的最佳策略框架。运筹学中的多阶段随机规划方法可以用来制定动态随机决策。本文基于该方法对寿险资产负债管理提供优化决策,从理论、模型和实现流程三个方面对我国寿险公司资产负债管理进行了研究,其中构建相应的资产负债管理模型和框架是本文研究的重点。并基于该框架,对符合我国寿险公司实践需要的多阶段随机资产负债管理模型进行了实证研究,论证了该模型的实用性和有效性,实现了本文研究的目的。本文的主要内容由以下七个章节构成:第一章为引言,介绍了本文的研究背景和研究意义,梳理了国内外文献的研究状况,并阐述了本文的研究思路、方法和创新点。第二章从寿险的特征出发,梳理了我国寿险资金运用的原则和渠道,在回顾了寿险资金来源的结构、运用历程及现状后,对寿险经营的风险类别和层次进行了分析,引出了运用资产负债管理方法的必要性。第三章,首先简要回顾了众多资产负债管方法,对最新进展进行了阐述,并分析了适合我国寿险公司的资产负债管理方法。最后构建了寿险公司的资产负债管理模型框架。第四章以寿险资产负债管理模型中的资产情景生成模型和方法为研究重点。在整理和比较了资产情景元素生成模型的优劣后,针对我国资本市场的特性,选取了跳扩散模型作为我国权益类资产的收益率预期的模型,选择动态NS模型作为我国银行间债券市场利率期限结构预期的模型,并进行了资产的情景生成。第五章主要研究了寿险资产负债管理模型中的负债情景生成的模型和方法。基于保险精算原理和模型点的方法,在考虑了保单异质性的前提下,构建了有效保单数量、死亡给付、退保给付和责任准备金等各类保险项目的随机变化方程。此外,在构建分红寿险账户的负债模型时,分别考虑了增额和现金分红机制对负债项目的影响,并在此基础上得到了寿险保费、保险责任给付、精算准备金和红利给付的情景生成模型,进行了负债的情景生成。第六章侧重于我国寿险公司资产负债管理多阶段随机规划模型的应用。该模型是一个带有简单补偿的多阶段线性随机规划模型,惩罚成本代表了模型对风险的度量。为了兼顾投资期间财富增长的平稳性要求,对模型的目标函数进行了相应修订。最后通过对不同缴费形式的传统寿险和分红寿险资产负债管理模型的数值模拟以及不同目标函数形式设定下的模型对比验证了模型的实用性、有效性的,通过对参数的敏感性分析验证了模型的稳定性。第七章总结了本文的主要研究工作和相关结论,并指出了论文未来的研究方向。本文的创新之处主要包括以下几点:构建了一个适合我国寿险公司使用的动态随机资产负债管理方法。该方法包含了集成化资产负债匹配管理的理念,充分考虑了我国寿险公司资产和负债的特点,以惩罚成本的形式综合考察了寿险公司所面临的各种风险。模型还将寿险公司在资产负债管理实践中遇到的问题,如交易成本,监管约束等考虑进来,通过数值模拟的方法证明了该模型的有效性和实用性。研究发现保费形式设定为期缴、分红参与率设定为保监会规定水平时能够获得更高的资产总额和股东权益水平,这对寿险公司的实际经营管理起到了一定的指导作用。在对寿险公司负债情景生成的研究中,开创性地构建了一个基于现金分红机制假设的负债项目动态变化模型。国内外现有的相关文献大多关注传统保障型寿险账户的管理,而研究分红寿险账户管理的文献不多。在仅有的分红寿险资产负债管理研究中,大多将分红机制设定为增额红利的形式,还没有立足于现金分红假设的寿险资产负债管理研究。然而,不同的分红规则对负债项目的变动有显着的影响,现金红利分配会增加账户每期的现金流出,因此也会间接地影响配置决策。本文通过对不同账户配置决策的对比分析,扩充了相关领域研究的缺失。研究发现,趸缴保费形式下的传统寿险和分红寿险相对于期缴形式下的对应险种账户,更倾向于配置银行存款和债券等固定收益率资产。此外,分红寿险产品让渡了一部分经营收益给持保人,同时也将一部分投资风险转移给持保人承担,因此其投资策略会更为激进,资产组合中权益类资产的比重会相对更高,配置决策更为灵活性,在相同情况下能够获得更高的收益。在目标函数的构建中考虑到了财富增长的平稳性要求。以财富最大化作为目标函数的文献中,仅考虑了投资规划期末的财富最大化,即将目标函数设定为单一财富效用函数形式,而没有将投资期间财富增长的平稳性要求纳入其中。这种目标函数的设定可能导致财富增长过程过于波动,因为模型只以规划期末扣除惩罚成本后的财富净值作为判断最优决策的标准,而并不考虑决策是否为了追求高收益,而激进地调整配置,致使配置过程和财富增长波动性增大,使配置决策失去连贯性。有鉴于此,本文将每个决策区间末的财富值最大化作为子目标,并将子目标函数通过权重因子加和,将其转变为单目标形式,以满足投资规划期内财富平稳性增长要求。第六章的实证研究结果证明了在该目标函数设定方式下,模型的配置决策更为灵活,能够有效地提高账户的资产总额和累积财富值。
胡鹏[9]（2019）在《保险机构股票投资法律规制研究》文中研究指明保险的本质是风险管理和分散,其意义乃在汇集个人力量,成立危险共同团体,于成员发生事故需要补偿时提供经济支助。在保险制度的运作中,保单持有人所缴交的保费累积形成保险基金,此一基金的规模甚巨且必须进行投资以确保其保值增值。保险机构股票投资是保险资金运用的重要领域,不仅能够提升保险资金的运用效率,更影响到股票市场的长期稳定发展。我国保险机构自2004年获准直接入市投资股票以来,保险市场与股票市场的联系与互动日益密切,保险机构挟庞大的资金已成为股票市场重要的机构投资者。但是长期以来我国保险机构未如主管机关所希冀的那样成为股票市场的压舱石和稳定器,也并未发挥长期稳定价值投资者的正面作用。反而在2015年下半年,保险机构在股票市场上激进投资股票,频繁大量举牌上市公司,甚至介入上市公司控制权争夺。保险机构股票投资行为的异化引发了资本市场的震动和社会公众对保险资金运用妥适性的广泛质疑。申言之,保险机构是股票市场上重要的法人机构,不仅在股票市场上投资以获取报酬,而且能够对上市公司经营决策行使投票权。如若保险机构挟庞大的资金优势控制被投资公司的管理决策,大举介入经营一般产业,将引发不公平的市场竞争及潜在的利益冲突。因此,如何规制保险机构股票投资行为,扼止保险业经济权力的滥用非常必要。第一章从保险机构股票投资的基础理论入手,剖析保险机构投资股票所蕴含的保险学原理,并界定保险机构投资者在我国股票市场中的角色定位以及法律规制的目标。具体而言,保险共同体吸纳保费转嫁风险的同时,也汇聚了大量资金,使保险业成为保单持有人财富的管理者,保险机构必须确保保险资金保值增值。再者,单纯提供风险保障的保险商品逐步发展成投资型保险,愈来愈具有金融理财和投资属性。因此,保险机构资金运用是保险资金保值增值的必然要求,也是投资型保险金融属性的现实吁求。我国保险机构并非一开始就被允许直接投资股票,而是在政策法规上经历了禁止、放松,直至完全放开的过程。2004年以来,我国金融监管机关在政策法规上允许保险机构直接入市,使得保险市场与股票市场的互动更加紧密。但我国保险业直接入市投资股票,其意义不仅在于拓宽保险资金运用渠道,我国金融监管机关更希望保险机构发挥长期价值投资的理念,充当股票市场的压舱石和稳定器。但长期的市场实践表明:作为长期投资、价值投资典范的保险机构投资者并没有成为稳定股票市场的重要力量,甚至在2015年大量举牌上市公司,引发上市公司的恐慌。保险机构股票投资链接到保险与股票两大市场,牵涉面广,产生的风险大,必须确保保险机构偿付能力充足,最大限度地保护保单持有人利益,并防止保险机构滥用庞大的资金优势。第二章以2015年我国保险机构激进投资股票,举牌上市公司事件作为分析对象,指出保险机构股票投资行为异化所衍生的风险点。具体而言,保险机构挟庞大的保险基金是股票市场上重要的机构投资者,对上市公司治理及股票市场的稳定起到重要作用。在历次改革资本市场与发展保险业的政策规划中,我国主管机关也希望保险机构发挥长期价值投资的理念,成为股票市场的稳定器和压舱石。然而,长期的市场实践表明:保险机构并未达成主管机关所设定的目标,反倒成为追涨杀跌的炒作者。特别是2015年以来,保险机构激进投资股票,大量举牌上市公司,使整个资本市场为之震动。保险机构颠覆长期价值投资的形象,成为舆论所指摘的“野蛮人”。我国保险机构之所以提升风险偏好,激进投资股票虽是多方因素叠加下的行为选择,但其可能衍生的风险不容小觑。例如,保险机构激进投资股票偏离了保险风险保障的主业,使保险机构沦为大股东控制权争夺的融资平台,并挟庞大资金优势扰乱正常市场秩序。第三章指出我国保险机构股票投资行为异化的根源在于利益冲突,并借助资本结构理论进行分析,描绘保险机构股票投资中利益冲突的发生机制,并提出化解利益冲突的具体路径。具体而言,我国保险机构股票投资中的利益冲突有内外两个层面。内部冲突是由保险机构股东与保单持有人股票投资偏好的异质性所致,表现为保险机构股东竭力规避监管规则,试图集中持有保险机构股权,实施高风险的股票投资行为。而在现行法下,保单持有人无法对保险机构实施有效地监控,其权益有受损之虞。外部冲突是在金融集团架构之下保险业与其他金融行业进行组织上的结合,导致保险机构股票投资行为受金融集团的操纵和控制,而非基于自身利益进行的独立决策。透过保险机构股票投资所衍生的乱象,其实利益冲突的产生有其深刻的制度原因和发生进路。针对内部冲突,以资本结构理论为分析工具,保险机构是高负债和高杠杆运作,保险机构股东因而存在比一般公司更高的代理风险。在自利性驱动之下,股东极易以保险资金进行豪赌从而投资股票。并且在保险机构发生财务危机时,股东也倾向于拖延增资,甚至掏空公司资产。为此,有必要保险股东与保单持有人利益冲突的平衡路径。其一,围绕“控制权转移”这一核心,构建对实际控制人的监管规则;其二,加强保险公司大股东适格性监管,维持保险公司股权结构的稳定性;其三,强化保险公司股东及实际控制人的法律责任。而针对外部冲突,在金融控股集团的组织架构中保险子公司的公司治理容易失灵,衍生出与整个集团及其他子公司的利益冲突问题,使得保险子公司投资股票的自主决策机制失灵,而沦为金融控股集团的附庸。为此,有必要构建金融控股集团中保险子公司的“内部防火墙”,以期维持保险机构股票投资决策的科学性与行为的独立性,阻绝或限制金融控股集团对保险子公司行为的不当影响和控制。第四章通过导入我国台湾地区早已出现的保险机构肆意介入上市公司控制权争夺的事件,介绍我国台湾地区“保险法”的两度修改,并剖析其背后所蕴含的“金融与商业分离”的基本法理,以此为借鉴界定我国大陆地区保险机构股票投资的合理边界。具体而言,鉴于保险资金的长期性和安全性特征,我国保险机构投资者在股票市场上应作为长期价值投资者,并以财务投资为主,战略投资为辅。但是分析我国保险机构在股票市场上的行为表现,其在现实中存在消极炒作与积极介入两种倾向,导致其偏离长期价值投资的轨道,严重背离财务投资和战略投资两重角色。保险机构股东和保单持有人的风险偏好差异,以及保险机构普通账户中自有资金和外来资金混合运用更加剧了利益冲突行为。2004年我国台湾地区也曾出现保险机构不当投资股票,并帮助一致行动人介入上市公司经营的事件。也引发了理论和实务界对保险资金运用妥适性的广泛争议,同时我国台湾地区“保险法”两度进行修改以规制保险机构股票投资行为。申言之,我国台湾地区“保险法”第一百四十六条之一第三项通过剥夺保险机构对被投资公司股东权的方式,来强化保险机构短期财务投资属性。但这一规定严重违背股东平等的基本法理,实有矫枉过正之嫌。纵观我国台湾地区的金融法规,限制或剥夺金融机构对被投资公司股东权的规定广泛存在。这表明我国台湾地区在法规上推动金融混业的同时,仍严格限制金融机构参与被投资公司经营,以贯彻“金融与商业分离”的价值导向。“金融与商业分离”的立法精神也应统一落实到大陆地区保险机构股票投资和股权投资的监管规则当中。其次,对保险机构财务投资和战略投资实施差异化监管。对保险机构战略投资的行业范围限制应出台“保险相关事业”清单,并着重加强对保险机构财务投资行使表决权的制度引导。第五章着重论证投资型保险在保险机构投资股票中发挥的重要作用,并通过剖析投资型保险的基础法律关系,引入金融法中的“信义义务”,以此规制保险机构不当投资股票行为。具体而言,传统保障型保险的法律关系十分简单,保单持有人与保险人之间通过保险契约进行连结,基础法律关系属于保险契约法的调整范围。而广大保单持有人所缴交保费所累积形成的保险资金之运用行为则由保险业法进行监管,其主要目标为确保保险机构偿付能力充足。而保单持有人与保险机构投资行为、投资目标两者间不产生任何法律上的联系。但从私法关系的视阈分析,保险机构股票投资是保险机构受广大保单持有人的委托,将缴交的巨额保费投资于股票市场,进而获取利润的行为。前端的保单持有人利益保护与后端的保险机构股票投资行为规制,此二者的连结点便是投资型保险。因此,保险机构股票投资除应置于公法监管之中,还应当受私法关系的规制。通过剖析投资型保险的基础法律关系,保险机构对保单持有人应负有信义义务。由此建立起保险机构股票投资的信义义务规则。包括保险机构事前应慎重选择所投资的股票种类,遵循谨慎投资原则,禁止不公平对待保单持有人,也不得利用股票投资从事利益输送行为。
朱衡[10]（2019）在《保险业系统性风险：根源、传染与监管》文中指出2007—2009年全球金融危机爆发,对国际金融体系造成了巨大的灾难性影响,这场由次级房屋信贷危机引发并渗透到其他行业的金融危机是典型的系统性风险表现,对实体经济造成了巨大创伤。在这场席卷全球的金融危机中,作为美国最大的保险公司AIG集团陷入绝境,濒临破产,对金融行业乃至全球经济都产生重大影响。追求传统商业模式的保险公司由于负债水平不同,而且与其他金融机构和资本市场的关联性较低,通常被认为比银行具有更低的系统风险水平。然而,当代的保险领域不能仅仅以传统的商业模式来描述,它还拥有大型、复杂的保险集团或以保险为基础的企业集团,在许多司法管辖区开展业务。这些保险集团和联合企业可能包括非传统的、非保险的业务模式,特别是具有非传统特征的人寿保险产品和不同类型的金融担保产品,提高了保险集团对金融市场风险的敞口,致使它们更容易受到金融市场状况的影响。此后,保险业系统性风险成为各界关注重点,“保险业是否会产生系统性风险?”“如何评估监管保险业系统性风险”等议题被提上征程,学界和业界纷纷跻身保险业系统性风险研究。从监管趋势来说,保险业作为金融领域的三驾马车之一,行业重要性毋庸置疑,国内外掀起了对保险业系统性风险监管研究的热潮。国际方面,金融危机发生后,2009年4月成立了金融稳定监督委员会（FSB）,主要负责认定是否存在具有系统重要性的非银行金融机构,国际相关权威监管部门出台的一系列政策,肯定了保险业在维护金融稳定中的作用,明确了保险业系统性风险的核心地位。国内方面,中国保监会于2012年启动了“中国风险导向偿付能力体系”建设工作,2016年4月中国保监会召开国内系统重要性保险机构监管制度建设启动会,明确要在国内构建系统重要性保险机构的监管制度;8月,保监会发布《国内系统重要性保险机构监管暂行办法》;12月,颁布《国内系统重要性保险机构监管暂行办法（第二轮征求意见稿）》;2018《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》颁布后,完善我国系统重要性金融机构监管框架要求日益凸显,进一步明确了开展系统重要性保险机构监管的必要性,充分体现了对保险业系统性风险的重视。从保险经营来说,多元化的投资策略以及密切的金融资本市场联系都对未来保险业的稳定发展提出了挑战。保险业投资范围进一步扩大,境内外投资标准进一步放宽,投资范围包括流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产,保险业务进一步渗透到金融领域。纵以历史的角度看,银行、保险和其他金融机构都被严格区分,一旦发生危机也不会对其他机构造成影响。但近年来,这种金融机构间的壁垒正逐步瓦解,取而代之的是更紧密的业务联系以及相互关联。虽说目前的金融危机主要源于银行业,但随着银保互联性增强,溢出效应将蔓延至保险危机。正如我们在这次金融危机中所见,保险业很大程度上受到一定冲击,不得不质疑保险业是否会反过来影响金融危机,成为危机发生的主导因素。纵观全局,在与金融资本市场密切关联的大环境下,跟进保险业系统性风险研究是大势所趋。中国作为保险大国,牵一发而动全身,要确保保险业系统性风险不发生,前提是要结合具体国情,将涉及系统性风险的相关研究做到位。厘清“保险业是否存在系统性风险,如何科学有效评估?”,“保险业系统性风险的根源和传染机制是什么?”以及“如何监管保险业系统性风险?”等一系列问题,为中国保险业持续健康良好的发展打下坚实的理论基础。本文共九章,具体结构设计如下:第一章:整理国内外保险业系统性风险的研究现状,总结保险业系统性风险争议、成因、传染机制、评估、监管方面的最新研究前沿与成果,总体上掌握国内外关于保险业系统性风险的研究状况,分析现阶段研究成果与不足之处,探究保险业系统性风险研究意义,引出本文所要研究的问题以及目标。第二章:首先定义了系统性风险、保险业系统性风险,从系统性风险特征区分了保险业系统风险的主导因素和贡献因素,并融合保险业系统性风险特征与中国具体情况初步探究了保险业系统性风险的潜在隐患;结合国际监管最新前沿动态以及推演定义了保险公司系统重要性与保险业系统性风险监管;从起因、传染以及影响机制等方面对三者比较了系统性风险、保险业系统性风险、保险公司系统重要性三者间的关联与区别。第三章:通过历史透视实践中保险业系统性风险的存在性,以历史上金融危机对国际、国内的保险业的影响为核心,探究保险业在这场危机中所面临的冲击;与此同时,总结历史上的重大保险危机,找出导致此类破产的影响机制,归纳危机对保险市场的影响,分析危机的结构性变化,厘清保险业系统性风险存在性的潜在原因与表征,并从保险脆弱性这个维度对保险业系统性风险的存在性进行理论推演。第四章:从系统性风险的内在来源探究保险业系统性风险根源:一方面通过保险业务本质厘清其与系统性风险的内在联系;另一方面保险不良资产从经营环境不确定性这个维度也将增加保险体系的脆弱性。外生环境冲击则从保险危机这个视角进一步推进了对保险业系统性风险根源的深思,探究共谋、利率、侵权与保险危机的关系,论证外生环境冲击导致的保险业危机与系统性风险之间的关联。第五章:首先,以中国的金融环境为对象,重点探究了接触性传染渠道中的银保关联传染渠道。从理论分析银行与保险的不同系统重要性特征,构建银保关联的直接与间接渠道;从实证测算了我国银行业和保险业的静态和动态（整体和极端）关联性,探究保险业和银行业的系统性风险重要性及敏感度,厘清保险业与银行业关联的内外作用机制,度量银保间的溢出效应。其次,重点分析了接触性传染渠道中的再保险关联渠道。围绕再保险业务本质总结其与系统性风险的关系,并从影子保险业务安排展示了“影子保险”的业务特点与系统性风险的关系,在此基础上,统计保险公司对再保险公司的依赖度,评估我国保险公司和再保险公司之间的关联性。最后,探究了接触性传染渠道金融市场以及保险证券、金融服务集团内的保险公司、保险机构重组与并购以及金融恐慌导致的非接触性传染渠道。第六章:本章研究集中在通过度量我国保险业系统性风险的敞口与贡献,识别具有系统重要性的保险公司,评估保险业系统性风险。一方面从系统性风险敞口与贡献度衡量中国保险业的系统性风险,实现了多角度评估,增强了评估结果的客观可信度。另一方面,通过面板模型实证识别影响保险业系统性风险的主要、次要因素,并结合BP神经网络模拟非上市保险公司的系统性风险。第七章:探究了现有系统性风险金融监管的改革与实践。首先阐述了系统性风险金融改革面临的挑战,接着围绕主要国家的金融监管改革政策实例,结合金融监管改革面临的挑战,评估各国的改革方案,在总结主要国家应对金融改革挑战经验的基础上,区分金融监管框架改革模式,并以此为中国金融改革提供借鉴经验。在系统性风险金融监管改革经验总结基础上,总结国际系统性风险监管实践,并就保险业监管框架的主要机构G20、FSB、IMF和IAIS做简明阐述。最后结合最新监管趋势,提出保险业系统性风险监管新方向—宏观审慎监管的概念。第八章:首先,从理论和实践两个维度分析了保险业系统性风险监管的必要性。接着,围绕金融监管改革必须应对的四大挑战以及宏观审慎监管要素,站在宏观审慎监管框架的视角下实施保险业系统性风险监管规划,在金融监管框架内进行合作和有效协调的前提下,提出中国保险宏观审慎监管框架构想;在此基础上,提出保险业系统性风险管理的具体实施方案;再者,更为具体地结合美国系统性风险监管机构（SRR）,提出搭建保险业系统性风险监管机构构想。最后,通过制度安排提出了未来保险业系统性风险监管建议。第九章:总结研究结果,提出相应政策建议,展望未来研究方向。已有研究表明,现有保险业系统性风险根源、传染及监管的研究零零散散,缺乏针对性分析,系统性的研究更是寥寥无几。本文首次系统性的研究保险业系统性风险根源、传染、评估与监管,形成系统性的研究成果,实现了以下创新:（1）创新了银保传染机制的理论和实证内容:理论上,分析银行与保险的不同系统重要性特征与影响机制,从直接与间接两个渠道识别银保关联的内生机制,构建银保关联的内生影响机制指标体系。实证上,首先以中国的具体金融环境为背景,区分“保险主导型”关联和“银行主导型”关联,探究保险业和银行业的系统性风险重要性及敏感度;其次,首次从静态和动态（整体和极端）两个维度研究银行业和保险业的关联性,分别采用格兰杰因果模型衡量银保的整体关联性,Copula模型从动态非线性的角度衡量极端风险条件下银保的尾部关联性;再次,在关联性研究的基础上进一步拓展了研究深度,一方面利用Spearman相关性识别了影响银保关联内生机制中的显着因素,一方面从影响银保关联的外生机制入手,分析不同金融环境（金融事件冲击）下银保之间的关联度,厘清我国特定金融环境对银保关联的作用机制,测算不同金融事件冲击对银保关联度的影响;最后,利用（35）Co Va R模型分年度、分金融事件冲击具体度量银保间的溢出效应。（2）创新了再保险传染机制研究视角:一方面围绕再保险业务本质,从风险转移的视角以及保险网络视角分析再保险风险传染过程,从再保险与保险的关联性总结了产生系统性风险可能性的三大原因;另一方面,提出国际最新前沿“影子保险”,目前国内关于“影子保险”的研究基本属于真空地带,本文从影子保险业务安排展示了“影子保险”的业务特点,接着从影子保险面临再保险违约风险、赎回风险、母公司相关风险（系统性风险）以及互联性风险展开论述,提出“影子保险”作为再保险的一部分,存在产生系统性风险的可能性。（3）创新了保险业系统性风险根源与评估的研究视角:一方面,已有研究尚未从存在性与根源视角探究保险业系统性风险。首先,本文以历史的保险危机实践厘清了保险业系统性风险存在性的潜在原因与表征,并结合理论推导了保险业的脆弱性,综合实践和理论推演了保险业系统性风险的存在性。其次,从内生和外生两个维度探究了保险业系统性风险根源,结合保险业务本质与保险不良资产论证保险业系统性风险的内在根源,并利用外生保险危机进一步推进共谋、利率、侵权与保险业系统性风险的关系。另一方面,本文以中国的具体金融保险环境为基础,创新了保险业系统性风险实证思路,从上市保险公司和非上市保险公司对我国保险业系统性风险实施了较为全面的风险识别、评估。（4）探索了保险业系统性风险监管新思路:本文率先围绕金融监管改革必须应对的四大挑战（监管体系应如何构建?每个司法管辖区必须考虑如何在管理机构之间划分责任,是否需要将监管责任合并?如何确保不同监管机构之间的协调沟通?）以及宏观审慎监管要素,宏观上提出了“宏观审慎+微观审慎”监管的“共赢”保险业系统性风险监管思路,微观上提出了中国保险保险业系统性风险监管的具体实施以及保险业系统性风险监管机构构想,对完善保险业系统性风险监管体系有较强的现实指导意义。
二、我国寿险公司的价值评估与股票定价研究（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、我国寿险公司的价值评估与股票定价研究（论文提纲范文）
（2）基于安全边际策略的证券投资价值分析 ——以中国平安为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究的背景和选题的意义 |
| 1.1.1 研究的背景 |
| 1.1.2 研究的意义 |
| 1.2 国内外研究文献综述 |
| 1.2.1 国外研究现状综述 |
| 1.2.2 国内研究现状综述 |
| 1.2.3 研究述评 |
| 1.3 研究内容和方案 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究手段 |
| 1.4 创新点和不足 |
| 1.5 研究技术路线 |
| 第二章 投资策略理论框架 |
| 2.1 证券投资分析的主要策略介绍 |
| 2.3.1 价值投资策略 |
| 2.3.2 趋势跟踪策略 |
| 2.3.3 量化投资策略 |
| 2.3.4 套利投资策略 |
| 2.2 证券投资分析主要派别介绍 |
| 2.2.1 基本分析流派 |
| 2.2.2 技术分析流派 |
| 2.2.3 心理分析流派 |
| 2.2.4 学术分析流派 |
| 2.3 证券投资分析的主要方法介绍 |
| 2.3.1 基本分析法 |
| 2.3.2 技术分析法 |
| 2.3.3 证券组合分析法 |
| 第三章 安全边际投资策略介绍 |
| 3.1 安全边际投资策略的基本介绍 |
| 3.2 安全边际投资策略的内在价值分析 |
| 3.2.1 估值分析方法 |
| 3.2.2 本文采用的估值框架 |
| 3.3 安全边际投资策略模型介绍 |
| 第四章 中国平安公司分析 |
| 4.1 中国平安公司介绍 |
| 4.2 中国平安公司财务分析 |
| 4.2.1 中国平安财务报表分析 |
| 4.2.2 中国平安财务综合分析 |
| 第五章 中国平安估值分析 |
| 5.1 运用市盈率法估值模型分析 |
| 5.1.1 市盈率公式 |
| 5.1.2 估值分析过程 |
| 5.1.3 敏感性分析 |
| 5.1.4 市盈率模式的不足 |
| 5.2 运用内含价值模型进行内在价值计算 |
| 5.2.1 内含价值估值模型介绍 |
| 5.2.2 提前假设的确定 |
| 5.2.3 内含价值模型科目 |
| 5.2.4 估值分析过程 |
| 5.2.5 内含价值计算过程 |
| 5.2.6 内含价值总值计算 |
| 5.2.7 敏感性分析 |
| 5.2.8 内含价值模型的不足 |
| 第六章 安全边际策略对中国平安进行投资分析 |
| 6.1 内在价值与股票价格走势关系 |
| 6.2 安全边际策略的投资原则 |
| 6.2.1 谨慎性投资原则 |
| 6.2.2 定量性原则 |
| 6.2.3 客观性原则 |
| 6.3 安全边际策略的投资分析过程 |
| 6.3.1 安全边际策略价值标准 |
| 6.3.2 安全边际策略安全标准 |
| 6.4 投资分析小结 |
| 6.5 安全边际投资策略的不足 |
| 第七章 结论与展望 |
| 7.1 结论 |
| 7.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
（3）关于保险公司偿二代下风险管理的研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景和意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究的目的和意义 |
| 三、研究的内容和方法 |
| 第二节 文献综述与相关理论 |
| 一、文献综述 |
| 二、相关理论 |
| 第二章 偿二代及风险管理监管体系发展 |
| 第一节 偿付能力监管的历史和发展 |
| 第二节 偿二代的介绍 |
| 一、偿二代体系整体框架 |
| 二、偿二代下的各项主要监管指标 |
| 三、偿二代的最新发展 |
| 第三节 本章小结 |
| 第三章 偿二代与国外监管体系的比较 |
| 第一节 主要市场偿付能力监管概述 |
| 一、资本制度的总览 |
| 二、技术规格比较 |
| 第二节 本章小结 |
| 第四章 偿二代对公司的影响和最新发展 |
| 第一节 偿一代存在的问题 |
| 第二节 偿二代对行业的影响 |
| 一、偿二代对寿险产品的影响和预期 |
| 二、偿二代对渠道发展的影响和预期 |
| 三、偿二代对财产险和再保险的影响 |
| 四、偿二代对资产配置的影响和预期 |
| 五、偿二代下对投资方面的风险管理的影响 |
| 六、偿二代下对保险公司资产流动性管理 |
| 第三节 案例分析 |
| 第四节 本章小结 |
| 第五章 偿二代下的资本和资本收益优化 |
| 第一节 资本管理框架和方法 |
| 一、构建全面的资本管理框架 |
| 二、保险资金优化方法 |
| 三、偿二代下偿付能力监管如何做到和保险会计准则之间的协同 |
| 四、偿二代下资本占用最低和收益率目标的结构调整 |
| 第二节 实证分析 |
| 一、分位数回归 |
| 二、实证结果 |
| 第三节 本章小结 |
| 第六章 偿二代下的风险管理 |
| 第一节 风险管理策略和框架 |
| 一、风险管理策略和框架 |
| 二、公司风险偏好及考虑 |
| 第二节 案例分析 |
| 第三节 本章小结 |
| 第七章 偿付能力不足管理和资产负债管理 |
| 第一节 偿付能力不足的管理 |
| 一、自有风险和偿付能力评估(ORSA)最佳实践 |
| 二、资产负债管理的最佳实践 |
| 第二节 案例分析 |
| 第八章 论文总结及结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在读期间发表的学术论文与取得的其他研究成果 |
（4）定向增发资产注入中利益侵占问题研究 ——以浙江东方为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.3 研究思路 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.5 创新与不足 |
| 第2章 理论基础与文献综述 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.1.1 定向增发的概念 |
| 2.1.2 利益侵占的概念 |
| 2.2 制度背景 |
| 2.3 理论基础 |
| 2.3.1 信息不对称 |
| 2.3.2 委托代理理论 |
| 2.3.3 控制权理论 |
| 2.4 文献综述 |
| 2.4.1 关于定向增发资产注入动因的研究 |
| 2.4.2 关于定向增发利益侵占方式的研究 |
| 2.4.3 关于国有控制对定向增发影响的研究 |
| 2.4.4 关于定向增发资产评估的研究 |
| 2.4.5 文献评述 |
| 第3章 浙江东方定向增发资产注入的案例介绍 |
| 3.1 浙江东方背景介绍 |
| 3.1.1 浙江东方的基本情况 |
| 3.1.2 浙江东方的战略转型选择 |
| 3.2 案例选取说明 |
| 3.3 浙江东方定增方案介绍 |
| 3.3.1 定向增发目的 |
| 3.3.2 定向增发具体流程 |
| 第4章 案例分析——浙江东方 |
| 4.1 定向增发利益侵占的行为分析 |
| 4.1.1 定向增发定价分析 |
| 4.1.2 注入资产优劣性分析 |
| 4.1.3 注入资产评估价值分析 |
| 4.2 定向增发的结果 |
| 4.2.1 盈利能力分析 |
| 4.2.2 成长能力分析 |
| 4.2.3 股权结构的变化 |
| 4.3 浙江东方资产评估存在问题的原因分析 |
| 4.3.1 股权集中 |
| 4.3.2 评估制度不完善 |
| 第5章 研究结论与建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 完善定向增发的建议 |
| 5.2.1 加强对注入资产评估的监管 |
| 5.2.2 加强对上市公司实施定向增发的外部监管 |
| 5.2.3 规范信息披露制度 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（5）保险资金实地调研的信息治理效应研究（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| abstract |
| 1.导论 |
| 1.1 研究背景与问题提出 |
| 1.2 研究思路与方法 |
| 1.3 论文结构安排 |
| 1.4 研究创新与贡献 |
| 2.理论基础与文献综述 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.1.1 信息不对称理论 |
| 2.1.2 投资者关注理论 |
| 2.1.3 有效市场理论 |
| 2.2 保险资金股票投资制度背景及相关研究 |
| 2.2.1 保险资金股票投资发展 |
| 2.2.2 保险资金股票投资异质性 |
| 2.2.3 保险资金股票投资的影响因素 |
| 2.2.4 保险资金股票投资的经济后果 |
| 2.2.5 简要评述 |
| 2.3 机构投资者的治理效应研究 |
| 2.3.1 机构投资者类型及其治理效应 |
| 2.3.2 机构投资者的信息治理效应 |
| 2.3.3 机构投资者实地调研的相关研究 |
| 2.3.4 简要评述 |
| 2.4 证券市场信息环境的相关研究 |
| 2.4.1 证券市场信息环境的影响因素 |
| 2.4.2 机构投资者治理与市场信息环境 |
| 2.4.3 股票流动性的相关研究 |
| 2.4.4 简要评述 |
| 2.5 文献评述 |
| 3.保险资金实地调研、私下沟通与公司信息披露 |
| 3.1 问题的提出 |
| 3.2 理论分析与假设推导 |
| 3.2.1 保险资金实地调研与公司信息披露 |
| 3.2.2 保险资金实地调研、私下沟通与公司信息披露 |
| 3.3 实证研究设计 |
| 3.3.1 样本选择和数据来源 |
| 3.3.2 变量说明 |
| 3.3.3 模型设定 |
| 3.4 实证结果 |
| 3.4.1 描述性统计结果分析 |
| 3.4.2 保险资金实地调研与公司信息披露 |
| 3.4.3 保险资金实地调研、私下沟通与公司信息披露 |
| 3.4.4 内生性分析与稳健性检验 |
| 3.5 进一步分析 |
| 3.5.1 实地调研与正式治理机制的相互关系 |
| 3.5.2 区分保险资金和实地调研类型的进一步分析 |
| 3.5.3 区分保险资金是否为股东的进一步分析 |
| 3.6 本章小结 |
| 4.保险资金实地调研、投资者关注与股票流动性 |
| 4.1 问题的提出 |
| 4.2 理论分析与假设推导 |
| 4.2.1 保险资金实地调研、信息效率与股票流动性 |
| 4.2.2 保险资金实地调研、逆向选择与股票流动性 |
| 4.3 实证研究设计 |
| 4.3.1 样本选择和数据来源 |
| 4.3.2 变量说明 |
| 4.3.3 模型设定 |
| 4.4 实证结果 |
| 4.4.1 描述性统计结果分析 |
| 4.4.2 保险资金实地调研与股票流动性 |
| 4.4.3 保险资金实地调研、投资者关注与股票流动性 |
| 4.4.4 内生性分析与稳健性检验 |
| 4.5 进一步分析 |
| 4.5.1 基于审计治理与融资融券的进一步分析 |
| 4.5.2 区分保险资金和实地调研类型的进一步分析 |
| 4.5.3 区分保险资金是否为股东的进一步分析 |
| 4.6 本章小结 |
| 5.保险资金实地调研与资本市场定价效率 |
| 5.1 问题的提出 |
| 5.2 理论分析与假设推导 |
| 5.3 实证研究设计 |
| 5.3.1 样本选择和数据来源 |
| 5.3.2 变量说明 |
| 5.3.3 模型设定 |
| 5.4 实证结果 |
| 5.4.1 描述性统计结果分析 |
| 5.4.2 基本回归结果 |
| 5.4.3 内生性分析与稳健性测试 |
| 5.4.4 区分作用机制的进一步分析 |
| 5.5 本章小结 |
| 6.结论与启示 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究启示 |
| 6.3 研究不足 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（6）多融资方式下的保险公司资产负债管理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 引言 |
| 第一节 研究背景及研究意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 文献综述 |
| 一、保险公司资产负债管理 |
| 二、保险公司融资及资本管理 |
| 三、简要评述 |
| 第三节 研究方案 |
| 一、研究思路 |
| 二、研究内容 |
| 三、研究框架 |
| 四、研究方法 |
| 第四节 论文创新与不足 |
| 一、论文的创新 |
| 二、存在的不足 |
| 第二章 保险公司资产负债管理的理论分析 |
| 第一节 资产负债管理的基本内涵 |
| 一、资产负债管理的起源 |
| 二、资产负债管理的定义 |
| 三、资产负债管理的主要目标 |
| 第二节 保险公司资产负债管理理论的发展阶段 |
| 一、单边驱动的资产负债管理阶段 |
| 二、并行的资产负债管理阶段 |
| 三、全面风险管理框架下的资产负债管理阶段 |
| 第三节 保险公司资产负债管理的主要方法 |
| 一、现金流匹配 |
| 二、缺口管理 |
| 三、免疫技术 |
| 四、随机规划法 |
| 五、动态财务分析 |
| 六、简要比较 |
| 第四节 本章小结 |
| 第三章 保险公司融资与资产负债管理 |
| 第一节 保险公司融资 |
| 一、保险公司融资的必要性分析 |
| 二、保险公司融资方式划分 |
| 三、融资方式与资本分级 |
| 第二节 保险公司资本管理 |
| 一、资本充足性管理 |
| 二、资本成本管理 |
| 第三节 保险公司融资对资产负债管理影响机制 |
| 一、对财务报表的影响 |
| 二、对资产负债匹配的影响 |
| 三、对资本管理的影响 |
| 四、对内含价值的影响 |
| 第四节 保险公司融资、资产负债管理与资本管理的整合分析框架 |
| 一、保险公司融资决策是资产负债管理的重要组成部分 |
| 二、保险公司资产负债管理是资本管理的重要实现工具 |
| 三、保险公司融资、资产负债管理与资本管理共同服务于股权价值最大化 |
| 第五节 本章小结 |
| 第四章 内源融资方式下的保险公司静态决策资产负债管理模型 |
| 第一节 模型的建立过程 |
| 一、承保负债端建模 |
| 二、资产端建模 |
| 三、财务报表动态变化过程 |
| 四、约束条件 |
| 五、目标函数 |
| 六、模型建立 |
| 第二节 模型求解与分析 |
| 一、参数假设 |
| 二、求解结果 |
| 三、敏感性分析 |
| 第三节 本章小结 |
| 第五章 多融资方式下的保险公司动态决策资产负债管理模型的构建 |
| 第一节 引言 |
| 第二节 面向对象设计方法 |
| 一、面向对象设计方法的基本概念 |
| 二、面向对象的建模语言UML |
| 第三节 面向对象设计方法下的模型整体框架 |
| 第四节 动态财务分析系统建模 |
| 一、参数模块 |
| 二、承保负债端模块 |
| 三、资产端模块 |
| 四、融资端模块 |
| 五、财务报表模块 |
| 六、资产负债匹配模块 |
| 七、资本管理模块 |
| 八、信用评级模块 |
| 九、价值管理模块 |
| 第五节 动态决策随机规划模型的建立 |
| 一、决策变量 |
| 二、约束条件 |
| 三、目标函数 |
| 四、单个决策期随机规划模型的建立 |
| 五、动态决策模型的多阶段迭代过程 |
| 第六节 本章小结 |
| 第六章 多融资方式下保险公司动态决策资产负债管理模型的求解与分析 |
| 第一节 参数假设 |
| 一、模型整体假设 |
| 二、承保负债端假设 |
| 三、资产端假设 |
| 四、融资端假设 |
| 五、信用评级假设 |
| 第二节 模型求解算法的选择 |
| 第三节 标准假设下的求解结果 |
| 一、承保负债端方面 |
| 二、资产端方面 |
| 三、融资端方面 |
| 四、资产负债匹配方面 |
| 五、资本管理方面 |
| 六、信用评级方面 |
| 第四节 敏感性分析 |
| 第五节 融资方式可得性对模型求解结果的影响 |
| 第六节 信用评级权重设置对模型求解结果的影响 |
| 第七节 本章小结 |
| 第七章 结论与展望 |
| 第一节 本文结论 |
| 第二节 未来研究方向 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（7）寿险资金运用风险测度计算 ——以C人寿保险公司为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究目的与研究意义 |
| 1.1.1 研究目的 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 理论简述 |
| 1.2.2 国外文献综述 |
| 1.2.3 国内文献综述 |
| 1.3 研究方法与研究思路 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 研究思路 |
| 2 寿险资金运用概况及其面临的风险 |
| 2.1 寿险资金运用的基本原则 |
| 2.2 国外寿险资金运用的发展状况特点 |
| 2.2.1 美国寿险资金运用特点 |
| 2.2.2 英国寿险资金运用特点 |
| 2.2.3 日本寿险资金运用特点 |
| 2.3 我国寿险资金运用情况 |
| 2.4 寿险资金运用面临的风险 |
| 2.4.1 寿险资金运用在寿险经营中的地位 |
| 2.4.2 寿险资金运用投资风险 |
| 2.4.3 寿险资金运用投资渠道及其风险分析 |
| 3 C寿险公司资金运用现状 |
| 3.1 案例简介 |
| 3.2 C人寿资金运用风险分析 |
| 3.2.1 管理风险分析 |
| 3.2.2 投资渠道风险分析 |
| 3.2.3 政策风险分析 |
| 3.3 C人寿资金运用情况问题分析 |
| 3.3.1 资金运用模式 |
| 3.3.2 资金配置不合理,未充分利用新增渠道 |
| 3.3.3 投资收益较低 |
| 3.3.4 资产与负债不匹配 |
| 3.4 结论 |
| 4 寿险资金运用风险测算 |
| 4.1 模型理论基础 |
| 4.1.1 VAR模型的选择 |
| 4.1.2 VAR的主要计算 |
| 4.1.3 VAR在寿险资金运用的功能 |
| 4.2 C寿险资金运用的风险测算 |
| 4.2.1 单项资产的VAR |
| 4.2.2 投资组合的VAR |
| 4.2.3 其他与VAR相关指标 |
| 4.2.4 结论 |
| 5 结论与建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 寿险资金运用风险管理建议 |
| 5.2.1 建立健全的资金运用模式 |
| 5.2.2 实施多样化的投资组合策略 |
| 5.2.3 优化寿险资金运用的资产负债匹配管理 |
| 5.2.4 建立内部风险控制体系 |
| 5.2.5 建立有效的资金运用监管体系 |
| 5.3 研究不足 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（8）我国寿险公司资产负债管理研究 ——基于多阶段随机规划方法（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| abstract |
| 第一章 引言 |
| 1.1 研究的背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 资产负债管理相关文献综述及评论 |
| 1.2.1 资产负债管理理论的起源 |
| 1.2.2 保险公司资产负债管理相关的研究 |
| 1.2.3 情景元素生成及情景树的构建 |
| 1.2.4 国内的研究 |
| 1.3 研究内容、框架及方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究框架 |
| 1.3.3 研究方法 |
| 1.4 本文的创新点 |
| 第二章 寿险经营的现状及风险分析 |
| 2.1 寿险经营活动 |
| 2.2 寿险资金来源的概述 |
| 2.2.1 寿险资金的来源 |
| 2.2.2 寿险资金的性质 |
| 2.2.3 寿险资金结构的现状和问题 |
| 2.3 寿险资金运用的概述 |
| 2.3.1 寿险资金运用的原则和渠道 |
| 2.3.2 我国寿险资金运用的历史回顾 |
| 2.3.3 我国寿险资金运用的现状 |
| 2.4 寿险经营的风险分析 |
| 2.4.1 从寿险公司利润模型角度分析寿险经营风险 |
| 2.4.2 寿险公司经营风险的层次和传导机制 |
| 2.4.3 我国寿险资产负债不匹配问题及其原因 |
| 第三章 资产负债管理方法的选择与模型框架 |
| 3.1 资产负债管理的主要方法 |
| 3.1.1 现金流匹配法 |
| 3.1.2 免疫技术 |
| 3.1.3 动态财务分析 |
| 3.1.4 多阶段随机规划方法 |
| 3.2 主要资产负债管理方法在我国寿险公司中适用性的分析 |
| 3.2.1 现金流匹配方法的适用性 |
| 3.2.2 免疫策略的适用性 |
| 3.2.3 动态财务分析方法的适用性 |
| 3.2.4 多阶段随机规划方法的适用性 |
| 3.3 资产负债管理模型的结构和框架 |
| 3.3.1 资产负债管理模型的结构 |
| 3.3.2 资产负债管理模型的框架 |
| 第四章 资产收益率建模及情景生成 |
| 4.1 资产情景元素生成模型 |
| 4.1.1 因素分析模型 |
| 4.1.2 结构分析模型 |
| 4.2 基于跳跃扩散模型的权益类资产收益率预期 |
| 4.2.1 权益类资产的特性的分析 |
| 4.2.2 跳跃扩散模型 |
| 4.2.3 跳跃序列的识别 |
| 4.2.4 跳跃扩散模型参数估计方法 |
| 4.3 基于动态NS模型的国债收益率预期 |
| 4.3.1 利率期限结构模型的发展 |
| 4.3.2 我国利率期限结构模型的选择 |
| 4.3.3 NS模型和动态NS模型 |
| 4.3.4 根据利率期限结构计算债券持有期收益率 |
| 4.4 资产的情景生成 |
| 4.4.1 权益类资产 |
| 4.4.2 债券类资产 |
| 4.4.3 银行存款 |
| 第五章 负债模型与情景生成 |
| 5.1 模型点估计法 |
| 5.1.1 有效保单数量的估计 |
| 5.1.2 保单结构分析 |
| 5.1.3 保险责任给付的估算 |
| 5.2 传统寿险的保险负债项目估计 |
| 5.2.1 保费收入的估计 |
| 5.2.2 寿险责任准备金的估计 |
| 5.3 分红保险的负债项目估计 |
| 5.3.1 红利来源、分配方式及原则 |
| 5.3.2 分红保险的期权特性及保费厘定 |
| 5.3.3 分红保险的保费收入估计 |
| 5.3.4 分红寿险责任准备金的估计 |
| 5.4 负债情景生成 |
| 5.4.1 负债情景生成流程 |
| 5.4.2 保费收入的估算 |
| 5.4.3 保险负债项目模拟 |
| 第六章 我国寿险公司资产负债管理模型及其应用 |
| 6.1 我国寿险公司资产负债管理的模型构建 |
| 6.1.1 资产负债表和现金流量表的描述 |
| 6.1.2 管理模型 |
| 6.1.3 目标的选取和量化 |
| 6.1.4 我国寿险公司ALM总框架 |
| 6.2 资产负债管理模型求解与分析 |
| 6.2.1 模型求解方法 |
| 6.2.2 模型求解结果 |
| 6.2.3 ALM方法的横向比较 |
| 6.3 参数的敏感性分析 |
| 6.3.1 传统寿险参数敏感性分析 |
| 6.3.2 分红寿险参数敏感性分析 |
| 第七章 结论 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 研究展望 |
| 附录 A:Nelson-Siegel模型中即期利率的推导 |
| 附录 B:中国人身保险业经验生命表(2010-2013) |
| 参考文献 |
| 后记 |
（9）保险机构股票投资法律规制研究（论文提纲范文）
| 摘要 abstract 导论 |
| 一、问题的提出 |
| 二、研究价值及意义 |
| 三、文献综述 |
| 四、主要研究方法 |
| 五、论文结构 |
| 六、论文主要创新 第一章 保险机构股票投资的基础理论分析 |
| 第一节 保险机构资金运用行为的正当性基础 |
| 一、保险资金运用是保险业资金保值增值的必然要求 |
| 二、保险资金运用是投资型保险金融属性的现实吁求 |
| 第二节 我国保险机构股票投资行为的法律定位 |
| 一、我国保险机构入市投资股票的政策法规沿革 |
| 二、我国股票市场中保险机构投资者的角色定位 |
| 三、对保险机构投资者股票市场角色定位的反思 |
| 第三节 我国保险机构股票投资法律规制的目标 |
| 一、确保保险机构偿付能力充足 |
| 二、最大限度地保护保单持有人 |
| 三、防止保险机构滥用资金优势 第二章 我国保险机构激进投资股票衍生的风险分析 |
| 第一节 我国保险机构激进投资股票事件概述 |
| 一、2015 年我国保险机构举牌上市公司事件 |
| 二、我国保险机构激进投资股票的行为动因 |
| 第二节 我国保险机构激进投资股票衍生的风险 |
| 一、保险机构激进投资股票偏离风险保障的主业 |
| 二、保险机构成为大股东控制权争夺的融资平台 |
| 三、保险机构挟庞大资金优势扰乱正常市场秩序 第三章 我国保险机构股票投资中利益冲突的法律控制 |
| 第一节 我国保险机构股票投资中利益冲突的具体表现 |
| 一、内部冲突:股东与保单持有人股票投资偏好的异质性 |
| 二、外部冲突:金融集团中保险机构股票投资受不当操控 |
| 第二节 我国保险机构股票投资中利益冲突的产生原因 |
| 一、资本结构理论下保险机构股东的代理问题 |
| 二、金融集团架构中保险机构的公司治理失灵 |
| 第三节 我国保险机构股票投资中利益冲突的法律控制 |
| 一、我国保险监管规则对利益冲突防控力度不足 |
| 二、保险股东与保单持有人利益冲突的平衡路径 |
| 三、金融集团中保险机构股票投资行为的自主性 第四章 我国保险机构股票投资行为的法律边界——以“金融与商业分离原则”为视角 |
| 第一节 我国保险机构股票市场的角色错位及法制根源 |
| 一、我国保险机构投资者在股票市场中的角色定位 |
| 二、我国保险机构财务投资与战略投资角色的背离 |
| 二、我国保险资金运用安全性与收益性的矛盾冲突 |
| 第二节 我国台湾地区对保险机构滥用股票投资权限的争议 |
| 一、案例导入:我国台湾地区“中信入主开发金控”案例 |
| 二、我国台湾地区“保险法”第一百四十六条之一的修改 |
| 三、我国台湾地区理论和实务界对“保险法”修改的论争 |
| 第三节 金融与商业分离原则下保险机构投资股票的法律边界 |
| 一、金融与商业分离的法理基础及在我国台湾地区的实践 |
| 二、金融与商业分离原则下保险机构股票投资行为的矫正 第五章 我国保险机构不当投资股票的法律规制——以投资型保险为中心 |
| 第一节 我国保险机构股票投资中的投资型保险问题 |
| 一、投资型保险的特点及其对现行保险法的挑战 |
| 二、投资型保险与保险机构股票投资行为的异化 |
| 第二节 保险机构股票投资行为基础法律关系的界定 |
| 一、我国投资型保险的主要类型及运作原理概述 |
| 二、保险机构股票投资行为基础法律关系的界定 |
| 第三节 我国保险机构不当投资股票行为的法律规制 |
| 一、投资型保险视阈中保险机构的信义义务 |
| 二、保险机构股票投资信义义务的具体进路 结语 参考文献 在读期间发表的学术论文与研究成果 后记 |
（10）保险业系统性风险：根源、传染与监管（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 0.绪论 |
| 0.1 研究背景 |
| 0.2 研究意义 |
| 0.3 研究内容 |
| 0.3.1 研究内容 |
| 0.3.2 研究方法 |
| 0.3.3 研究范畴 |
| 0.3.4 研究框架 |
| 0.4 创新点与不足 |
| 0.4.1 创新点 |
| 0.4.2 不足点 |
| 1.保险业系统性风险研究文献综述 |
| 1.1 保险业系统性风险的认识 |
| 1.1.1 保险业是系统性风险的受害者还是主导者 |
| 1.1.2 保险业系统性风险的存在性争议 |
| 1.2 保险业系统性风险的成因 |
| 1.2.1 保险业系统性风险的主导因素(primary indicators) |
| 1.2.2 保险业系统性风险的贡献因素(contributing indicators) |
| 1.2.3 金融市场参与度 |
| 1.2.4 自然与人为灾难 |
| 1.3 保险业系统性风险的传染机制 |
| 1.3.1 保险业与再保险的风险传染 |
| 1.3.2 保险业与银行业的风险传染 |
| 1.4 保险业系统性风险评估 |
| 1.4.1 系统性风险评估方法 |
| 1.4.2 保险业系统性风险评估应用 |
| 1.5 保险业系统性风险监管 |
| 1.5.1 保险业系统性风险制度演变 |
| 1.5.2 系统重要性保险公司颁布 |
| 1.5.3 保险业系统性风险监管的发展与争议 |
| 1.6 中国保险业系统性风险研究综述 |
| 1.7 文献总结及述评 |
| 2.研究术语界定与理论基础 |
| 2.1 研究术语界定 |
| 2.1.1 系统性风险 |
| 2.1.2 保险业系统性风险 |
| 2.1.3 保险公司系统重要性 |
| 2.1.4 保险业系统性风险监管 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 金融脆弱性 |
| 2.2.2 信息不对称 |
| 2.2.3 委托代理理论 |
| 2.2.4 金融危机传染理论 |
| 2.2.5 金融监管理论 |
| 2.3 小结 |
| 3.保险业系统性风险的存在性 |
| 3.1 实践中的存在性——历史的透视 |
| 3.1.1 国际保险业的金融危机表现 |
| 3.1.2 中国保险业的金融危机表征 |
| 3.1.3 保险公司破产危机典型案例 |
| 3.1.4 保险业系统性风险存在性深剖 |
| 3.2 理论上的存在性——脆弱性视角 |
| 3.2.1 信息不对称与保险脆弱性 |
| 3.2.2 委托代理与保险脆弱性 |
| 3.2.3 税收不对称与保险脆弱性 |
| 3.2.4 合约的不完全性与保险脆弱性 |
| 3.2.5 宏观金融冲击与保险脆弱性 |
| 3.3 小结 |
| 4.保险业系统性风险根源 |
| 4.1 保险业内生的金融不稳定 |
| 4.1.1 保险业务本质与系统性风险根源 |
| 4.1.2 保险不良资产与系统性风险根源 |
| 4.2 保险危机的外生环境冲击 |
| 4.2.1 共谋与保险危机 |
| 4.2.2 利率与保险危机 |
| 4.2.3 侵权与保险危机 |
| 4.3 小结 |
| 5.保险业系统性风险的传染机制 |
| 5.1 银保关联传染渠道 |
| 5.1.1 银行业与保险业的传染机制——理论推演 |
| 5.1.2 银保关联性及影响机制——实证测算 |
| 5.1.3 银保溢出效应度量 |
| 5.2 再保险关联传染渠道 |
| 5.2.1 再保险与保险业的传染机制 |
| 5.2.2 保险公司对再保险公司的依赖度测算 |
| 5.2.3 “影子保险”与保险业的传染机制 |
| 5.3 金融市场关联传染渠道 |
| 5.3.1 保险公司购买模式导致金融市场扭曲 |
| 5.3.2 保险公司出售模式导致金融市场扭曲 |
| 5.4 保险业系统性风险非接触传染渠道 |
| 5.4.1 保险证券传染 |
| 5.4.2 金融服务集团内的保险公司传染 |
| 5.4.3 保险机构重组与并购传染 |
| 5.4.4 金融恐慌传染 |
| 5.5 小结 |
| 6.保险业系统性风险评估 |
| 6.1 保险业系统性风险模型设定 |
| 6.1.1 MES模型 |
| 6.1.2 SRISK模型 |
| 6.1.3 GARCH-CoVa R模型 |
| 6.1.4 面板模型 |
| 6.1.5 BP神经网络 |
| 6.2 上市保险公司系统性风险测算 |
| 6.2.1 保险公司系统性风险敞口测算 |
| 6.2.2 保险公司系统性风险贡献度测算 |
| 6.3 保险公司系统性风险影响因素 |
| 6.4 非上市保险公司的系统性风险测算 |
| 6.5 小结 |
| 7.保险业系统性风险金融监管改革与实践 |
| 7.1 系统性风险金融监管改革 |
| 7.1.1 系统性风险金融监管改革挑战 |
| 7.1.2 系统性风险金融监管改革实例 |
| 7.1.3 系统性风险金融监管改革评估 |
| 7.1.4 系统性风险金融监管改革启示 |
| 7.2 保险业系统性风险监管实践 |
| 7.2.1 全球金融监管框架 |
| 7.2.2 20 国集团(G20)的系统性风险监管 |
| 7.2.3 金融稳定委员会(FSB)的系统性风险监管 |
| 7.2.4 国际货币基金组织(IMF)的系统性风险监管 |
| 7.2.5 国际保险监督管理协会(IAIS)的系统性风险监管 |
| 7.3 保险业系统性风险监管新方向 |
| 7.3.1 宏观审慎监管理念 |
| 7.3.2 宏观审慎和微观审慎的区别 |
| 7.3.3 宏观审慎监管工具的选择 |
| 7.3.4 宏观审慎政策挑战 |
| 7.4 小结 |
| 8.中国保险业系统性风险监管的对策思路 |
| 8.1 中国保险业系统性风险监管的必要性 |
| 8.1.1 保险危机防范与控制的理论必要性 |
| 8.1.2 保险业系统性风险监管的实践必要性 |
| 8.2 宏观审慎视角下的保险业系统性风险监管思路 |
| 8.2.1 中国保险宏观审慎监管框架构想 |
| 8.2.2 保险业系统性风险监管的具体实施 |
| 8.2.3 保险业系统性风险监管机构构想 |
| 8.3 保险业系统性风险监管制度安排 |
| 8.3.1 “双管齐下”的监管思路 |
| 8.3.2 筑牢银保混业监管“防火墙”体系 |
| 8.3.3 重视系统重要性保险机构评估 |
| 8.3.4 加强保险公司的信息披露 |
| 8.3.5 推进金融改革,维护金融稳定 |
| 8.4 小结 |
| 9.结论及展望 |
| 9.1 研究结论 |
| 9.2 研究展望 |
| 参考文献 |
| 后记 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
四、我国寿险公司的价值评估与股票定价研究（论文参考文献）
- [1]基于剩余收益模型的寿险行业估值研究 ——以A公司为例[D]. 李苏. 南京师范大学, 2021
- [2]基于安全边际策略的证券投资价值分析 ——以中国平安为例[D]. 崔强. 昆明理工大学, 2020(05)
- [3]关于保险公司偿二代下风险管理的研究[D]. 陈新立. 中国社会科学院研究生院, 2020(10)
- [4]定向增发资产注入中利益侵占问题研究 ——以浙江东方为例[D]. 吴登杰. 广东外语外贸大学, 2020(08)
- [5]保险资金实地调研的信息治理效应研究[D]. 何娜. 西南财经大学, 2020(02)
- [6]多融资方式下的保险公司资产负债管理研究[D]. 高天. 中央财经大学, 2020
- [7]寿险资金运用风险测度计算 ——以C人寿保险公司为例[D]. 徐凡. 暨南大学, 2019(04)
- [8]我国寿险公司资产负债管理研究 ——基于多阶段随机规划方法[D]. 唐博. 中央财经大学, 2019
- [9]保险机构股票投资法律规制研究[D]. 胡鹏. 华东政法大学, 2019(02)
- [10]保险业系统性风险：根源、传染与监管[D]. 朱衡. 西南财经大学, 2019(12)
标签：股票论文; 保险资产管理公司论文; 系统性风险论文; 偿二代论文; 资产负债管理论文;